Käufe

In der 48. Woche vom 25. bis 29. November kauften die Vermögensverwaltungen unseres Depotausschnittes für den Newsletter Wertpapiere in Höhe von 2,57 Mio. Euro. Davon entfielen 1,24 Mio. Euro auf Aktien, 0,47 Mio. auf Anleihen, 0,86 Mio. und auf Fonds.

Im 11. Monat des Jahres betrug der Kaufumsatz in unseren Depotausschnitten 4,65 Mio. Euro, die sich auf Aktien (2,81 Mio. Euro), Anleihen (0,98 Mio.) und Fonds (0,86 Mio.) verteilten.

In beiden Topkäufelisten ist ein ETF verzeichnet, der einen interessanten Index nachbildet: den S&P 500, nur eben in einer Version, bei der jeder enthaltene Titel (es sind 503) gleich gewichtet ist, also mit 1/503, d.h. mit einem Gewichtsanteil von 0,2 Prozent. Es handelt sich um den Xtrackers S&P 500 Equal Weight UCITS ETF 1C.

Üblicherweise nimmt der S&P 500 eine wichtige Funktion als Benchmark bzw. als Bezugsindex ein.

Wenn von US-Aktienmärkten die Rede ist, fehlt der S&P 500 als Referenzindex kaum. Denn es handelt sich um einen relativ breiten Index, der die größten Unternehmen der USA berücksichtigt. Aber er erfasst sie in der Standardausgabe in Relation zu ihrer Marktkapitalisierung. Das Verhältnis dieses Börsenwertes bzw., sein Anteil an der Summe aller Börsenwerte des S&P 500 bestimmt das Gewicht, das einem Titel zugemessen wird.

Im Standardindex nimmt Ende November Apple mit einem Gewicht von 7,1 Prozent die Spitzenstellung ein, im gleichgewichteten Index hat die Aktie ein Gewicht von 0,2 Prozent. Die Top-Konstituenten – aus dem Tech-Bereich – nehmen 34,8 Prozent ein. Im gleichgewichteten Index sind es laut Factsheet 3 Prozent.

U.a. Vermögensverwalter beklagen immer wieder die Dominanz der wenigen IT-Unternehmen mit ihrer hohen Marktkapitalisierung im S&P 500, denn dadurch entstehe ein verzerrtes Bild des US-Large-Cap-Segments. Als beispielsweise die Kurse der IT-Riesen im Zuge des KI-Hypes im ersten Halbjahr 2024 nach oben schnellten, widerspiegelte sich dies im Index deutlich, obwohl die meisten anderen Aktien des Index keine berauschende Vorstellung hinlegten. Eine gewisse Abhilfe schaffen könnte hier ein anderer berühmter Large-Cap-Index, der seine Konstituenten gleichgewichtet: der Dow Jones Industrial Average. Der Nachteil dieses Index ist allerdings, dass er nur 30 Titel beinhaltet. Dieser Nachteil entsteht beim S&P 500 Equal Wight (EW) nicht: er bildet die 503 Konstituenten der Standardvariante ab, gewichtet aber alle Aktien gleich.

Was hat das für Folgen?  Wir vergleichen zur Beantwortung dieser Frage die Indexentwicklung von S&P 500, von S&P 500 EW und von Dow Jones über drei verschiedene Zeiträume.

Wenn man sich zunächst das laufende Jahr anschaut, kommt man zu folgendem Ergebnis (Stand Ende 02.12.2024): Der S&P 500 hat seit Jahresbeginn um 26,78 Prozent zugelegt, der S&P 500 EW um 18,21 Prozent und der Dow Jones um 18,82 Prozent.

Über 5 Jahre hat sich der S&P 500 um 92,52 Prozent, der S&P 500 EW um 65,49, der Dow Jones um 59,64 Prozent gesteigert.

Über 10 Jahre ging es beim S&P 500 um 192,48, beim S&P 500 EW um 133,13 und beim Dow Jones um 151,19 Prozent nach oben.

Damit liegen die Wertsteigerungen des S&P 500 EW und des Dow Jones näher beieinander als bei einem Vergleich eines jeden dieser Indizes mit dem S&P 500.

Ein Investitions-Motiv des von uns erfassten Vermögensverwalters könnte sein, dass er mittelfristig einerseits vom US-Aktienmarkt überzeugt ist, dass er jedoch andererseits mit der Möglichkeit rechnet, dass der KI-Hype bald sein Ende hat bzw. die Bewertungen der High-Tech-Riesen sowieso schon hoch sind. Das würde bedeuten, dass er vorerst keine weiteren nachhaltigen Steigerungen mehr erwartet. Will er das Risko einer Korrektur minimieren, ist er mit einer Investition in den S&P 500 EW sicherer, weil ein (isolierter) Rückgang im IT-Bereich sich nur wenig auf die Gesamtperformance auswirkt.